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Jetez un coup d'œil aux débuts de certaines des sociétés les plus prospères de ces dernières décennies. Vous constaterez souvent que le financement par capital-risque joue un rôle crucial. Apple, Google, Facebook et Twitter ne sont que quelques-uns des grands noms du capital-risque.
Alors, quel est le capital de risque? Comment cela fonctionne-t-il, quels sont les avantages et les inconvénients de cette méthode de financement et comment pouvez-vous obtenir un financement en capital de risque pour votre entreprise? Vous obtiendrez des réponses à toutes ces questions dans ce tutoriel. À la fin, vous serez en mesure de comparer le capital de risque aux autres options de financement que nous avons examinées jusqu'à présent dans notre série en huit parties sur le financement d'une entreprise..
Dans notre dernier tutoriel, nous avons examiné les investisseurs providentiels, des personnes fortunées qui injectent de l'argent dans les petites entreprises en échange d'une part des bénéfices futurs. Le capital-risque (CV) fonctionne de la même manière, mais nous parlons maintenant d'entreprises et non de personnes, ce qui fait une différence significative.
Tout d'abord, les montants de financement disponibles sont beaucoup plus élevés. Alors que l'investisseur providentiel investit en moyenne 520 000 dollars, le montant moyen d'une transaction en capital de risque va de 2,6 millions de dollars pour une nouvelle entreprise à 10,3 millions de dollars pour une entreprise plus récente..
En outre, bien que les délais et les rendements attendus soient similaires (un rendement dix fois supérieur à cinq à sept ans est une bonne règle de base), la société de capital-risque suit un calendrier beaucoup plus strict..
Pour comprendre pourquoi, examinons la structure d’un fonds de capital-risque typique. Habituellement, il recueille des fonds auprès d’un groupe d’investisseurs («commanditaires») pour une période donnée, par exemple de sept à dix ans. Pendant ce temps, il investit dans environ 10 ou 20 entreprises et essaie de les développer à un point tel qu'il peut vendre sa participation pour réaliser d'importants bénéfices. Le fonds est ensuite liquidé et les commanditaires récupèrent leur argent plus, espérons-le, un retour en bonne santé.
Cela demande beaucoup de travail en peu de temps et cela peut entraîner une pression considérable sur vous si votre entreprise ne parvient pas à générer la croissance attendue. Le fonds ne va pas prolonger sa vie et retarder le retour de l'argent à ses investisseurs simplement parce que votre développement est en retard. La société de capital-risque retirera tout l’argent qu’elle pourra quand le temps sera écoulé.
Les fonds de capital-risque ont culminé à plus de 100 milliards de dollars au cours de la frénésie des comtés de 1999, mais dépassent tout de même 20 milliards de dollars par an. Les logiciels sont de loin les logiciels, suivis par les biotechnologies, l’énergie et les dispositifs médicaux. Alors que les investissements providentiels sont répartis dans tout le pays, le capital-risque est fortement concentré en Californie. Cependant, il existe encore des entreprises dans la plupart des États et dans de nombreux pays du monde..
Comme son nom l'indique, le capital de risque est risqué du point de vue de l'investisseur. La National Venture Capital Association estime que 40% des entreprises financées par du capital de risque échouent, 40% connaissent un succès moyen et 20% génèrent des rendements élevés. Les sociétés de capital-risque comptent sur ces 20% pour améliorer la performance de leur portefeuille global.
Le CR présente des avantages importants par rapport aux autres méthodes de financement que nous avons examinées jusqu'à présent dans cette série. Voici les principaux avantages de cette approche:
Comme nous l'avons vu, la moyenne des transactions de capital-risque est environ cinq ou dix fois supérieure à celle des investissements providentiels, et à un niveau complètement différent de celui de la plupart des projets de financement participatif. L'obtention de quelques millions de dollars de financement par CR peut engendrer une croissance spectaculaire, permettant à votre entreprise d'investir sérieusement dans le meilleur équipement, d'engager du nouveau personnel et de se préparer au succès..
Vous pouvez non seulement collecter de grosses sommes d’argent auprès de sociétés de capital-risque, mais vous pouvez également revenir en arrière et demander plus, de la même entreprise ou d’autres sociétés. Twitter, par exemple, a recueilli entre 1 et 5 millions de dollars de son premier financement en capital de risque en 2007, 22 millions de dollars en 2008 et 35 millions de dollars en 2009 (plus d'autres montants non divulgués). La société connaissait une croissance rapide, et les tours supplémentaires lui ont permis d’amasser des montants plus importants, en ligne avec son profil plus élevé..
Contrairement aux prêts, les fonds de capital-risque ne doivent pas être remboursés et vous ne devez pas donner de garanties personnelles en utilisant vos propres actifs. Cela ne signifie pas que ce soit juste une distribution gratuite, bien sûr. Si les choses ne fonctionnent pas, vous serez soumis à de fortes pressions pour obtenir un retour sur investissement de la société de capital-risque. Mais en fin de compte, toutes les sociétés de capital-risque savent qu’il leur faut parfois radier cet argent. En fait, les recherches menées par la Harvard Business School suggèrent que cela se produit plus souvent que l’industrie du capital risque préfère l’admettre..
Comme nous l'avons vu avec les investisseurs providentiels, il peut être avantageux de compter sur un investisseur expérimenté. Ils peuvent apporter non seulement de l’argent, mais également des suggestions stratégiques intelligentes et un carnet d’adresses très complet.
Il en va de même pour les sociétés de capital-risque. Ils ont travaillé avec des dizaines d'autres entreprises de votre secteur et ont aidé au moins certaines d'entre elles à se qualifier pour les grandes ligues. Ils savent ce qui fonctionne et ce qui ne fonctionne pas et peuvent vous aider à éviter certaines des erreurs courantes commises par de jeunes entreprises en croissance..
Bien qu'il présente de puissants avantages, le capital-risque n'est pas une solution miracle pour votre entreprise. Comme toutes les autres options de financement de notre série, il comporte plusieurs inconvénients dont vous devez prendre conscience:
En résumé: la plupart des petites entreprises ne vont pas lever de fonds de capital de risque. Votre entreprise pourrait être rentable et bien gérée, avec de bonnes perspectives à long terme, mais elle ne répondra toujours pas aux critères des sociétés de capital-risque si elle ne peut pas générer une croissance spectaculaire sur une période donnée. En général, cela signifie que les entreprises de haute technologie en sont aux premières étapes de leur développement, avec des perspectives très convaincantes..
Même certaines entreprises qui semblent être à la hauteur de la facture risquent de ne pas collecter des fonds, tout simplement parce que le processus est extrêmement concurrentiel. La National Venture Capital Association indique qu’il n’ya que 462 entreprises de capital-risque actives aux États-Unis, ce qui fait qu’il ya beaucoup d’idées qui visent une quantité limitée de fonds. C'est dur d'être accepté. Il se peut que vous passiez des mois à visiter la Silicon Valley avec votre présentation PowerPoint pour vous retrouver avec rien.
Il y a quelques semaines, le didacticiel sur l'autofinancement d'une entreprise oblige les entreprises à se discipliner en matière de dépenses et à vivre selon leurs moyens..
Avec le capital de risque, l'inverse s'applique. Quand une jeune entreprise reçoit un chèque très volumineux, cela peut entraîner des dépenses insoutenables. Vous pourriez être tenté de faire des folies dans un espace de bureau cool en centre-ville, d'engager du personnel avec des salaires élevés et d'investir dans du matériel coûteux. Bientôt, vous vivez bien au-dessus de vos moyens et vous devez générer des revenus énormes avant de pouvoir commencer à générer des bénéfices. Dans le pire des cas, vous devenez dépendant de la société de capital-risque pour continuer à financer votre entreprise, et si elle désactive la broche, votre entreprise se replie..
Lorsque vous signez cet accord, vous perdez une partie de votre entreprise. Il s’agit généralement d’une participation minoritaire, mais le capital-risqueur peut toujours prendre entre 10 et 25% de votre entreprise. Si vous réussissez, vous perdez beaucoup d'argent. Les propriétaires d'entreprise le justifient souvent en disant qu'ils sont contents d'avoir une plus petite part du gâteau, mais que c'est quand même un coût dont vous devez être conscient.
En outre, les sociétés de capital-risque ne vous envoient pas simplement un chèque et vous le laissent. Dans le cadre de l'accord, ils demanderont souvent une place dans votre équipe de direction ou dans votre conseil d'administration. Vous n'êtes plus seul à diriger votre entreprise: vous devez maintenant prendre en compte les points de vue des étrangers.
En tant que propriétaire d'entreprise, vous souhaitez que votre entreprise se développe rapidement et rapporte beaucoup d'argent. Vos intérêts sont ainsi alignés sur ceux des investisseurs en capital de risque. Mais n'oubliez pas que la société de capital-risque est soumise à un calendrier strict et souhaite quitter l'entreprise avec un rendement donné à une date donnée..
Une stratégie de sortie privilégiée pour les sociétés de capital-risque consiste en une introduction en bourse (IPO), que nous examinerons plus en détail dans un prochain tutoriel. Ils peuvent souvent vendre leur participation avec un profit énorme lors de l’introduction en bourse. Ils peuvent donc vous pousser à organiser une introduction en bourse plus tôt que vous l’auriez souhaité, ou peut-être à vendre votre société à une société plus importante telle que Google ou Facebook si le prix est correct. Leur intérêt est d'obtenir un retour sur investissement, ce qui peut parfois être très différent de vos intérêts à long terme et de ceux de votre entreprise..
Bien entendu, la première étape consiste à trouver une société de capital-risque à contacter, ou de préférence une liste restreinte de plusieurs personnes. Vous pouvez commencer avec cette liste de plus de 1 000 sociétés de capital-risque réparties dans différentes régions des États-Unis et du monde entier. Vous pouvez effectuer une recherche par lieu, taille de fonds, secteur d'activité, stade d'investissement et montant de l'investissement.
Il existe également des organisations régionales de capital-risque dans le pays et dans différentes régions du monde qui peuvent vous aider à trouver une entreprise locale. Cette page contient un bon résumé des organisations que vous pouvez essayer..
N'oubliez pas que les sociétés de capital-risque obtiennent des centaines de propositions d'entrepreneurs prometteurs. Parfois, votre idée est suffisamment puissante pour attirer l’attention des gens: WhatsApp, par exemple, récemment achetée par Facebook pour 19 milliards de dollars, n’a même pas besoin de rechercher un financement en capital-risque. La société de capital-risque Sequoia Capital a approché ses fondateurs et les a persuadés d’investir 60 millions de dollars. (Cet investissement a finalement valu 3 milliards de dollars.)
Habituellement, cependant, vous devrez travailler fort pour mettre les pieds dans la porte. Une introduction fait une grande différence, alors travaillez sur votre réseau pour voir si quelqu'un connaît quelqu'un qui travaille dans le secteur du capital de risque. Sinon, vous devrez probablement faire un appel à froid à un associé de la société et essayer de passer à un partenaire, pour finalement être invité à présenter officiellement tous les partenaires..
La clé du succès consiste à montrer que votre entreprise a un fort potentiel de croissance et un plan clair pour que la société de capital-risque réalise un rendement important dans les cinq à sept prochaines années. Vous voulez faire passer vos informations rapidement et clairement, sans vous enliser dans les détails.
Pour un guide détaillé étape par étape sur la réussite d'un pitch, consultez notre tutoriel Comment créer un deck de pitch prêt pour VC.
Si votre présentation réussit, vous devrez vous mettre d’accord sur les conditions. L’élément le plus important est la détermination de la valeur de votre société, car elle détermine le pourcentage d’actions que la société de capital-risque obtient en retour de son investissement. Guy Kawasaki, un entrepreneur de Silicon Valley, affirme que quelle que soit l’offre proposée, vous devriez toujours demander 25% de plus, le capitaliste risque de vous demander de faire marche arrière et peut même être inquiet si vous ne le faites pas..
Une fois que tout est convenu, il sera rédigé dans un «Term Sheet» répertoriant les points clés de votre contrat. La société de capital-risque procédera à une «diligence raisonnable», ce qui signifie une enquête approfondie de votre société et la vérification de l'exactitude des informations fournies. Ensuite, vous fermez l'accord et recevez un financement.
Souvent, vous n'obtiendrez pas tout l'argent à l'avance. Parfois, il est divisé en «tranches», des parties qui sont publiées progressivement, en fonction de l'atteinte de vos objectifs. Même si ce n'est pas le cas, certains mécanismes de contrôle peuvent être intégrés à l'accord, de sorte que la société de capital-risque puisse prendre le contrôle de votre entreprise si vous n'atteignez pas les objectifs financiers et opérationnels de base..
Ce sera généralement un dernier recours. Les investisseurs en capital de risque veulent lever des fonds et rechercher le prochain investissement, sans perdre de temps à gérer leur entreprise. Mais il est important d'être conscient de ce qui pourrait arriver et de gérer votre entreprise avec soin pour éviter tout problème..
Des études ont montré que la première cause d'échec des jeunes entreprises était une mise à l'échelle prématurée, autrement dit une tentative de croissance trop rapide et trop rapide. Alors ne soyez pas fous avec les fonds de capital-risque que vous avez reçus. Assurez-vous de ne pas investir trop d'argent dans un domaine et de négliger les autres. Vous voulez garder votre entreprise bien équilibrée, pour que la croissance soit rapide mais durable.
Alors maintenant, vous savez ce qu'est le capital de risque et s'il peut convenir à votre entreprise. Vous avez déjà vu les avantages et les inconvénients de collecter des fonds de cette façon et vous avez des conseils sur la manière de trouver un investisseur en capital de risque, de faire un argumentaire réussi et de travailler avec eux pour aider votre entreprise à se développer..
Le capital de risque ne convient pas à toutes les entreprises, bien sûr. De nombreuses entreprises n'ont tout simplement pas le potentiel de croissance explosif que recherchent les entreprises de CR. Et même si vous êtes admissible, vous pouvez examiner les inconvénients et décider que ce n'est pas pour vous..
Si tel est le cas, veillez à lire les autres tutoriels de notre série en huit parties sur le financement d'une entreprise. Nous avons déjà couvert cinq autres options, des prêts bancaires au financement participatif, et deux autres vont bientôt arriver. La semaine prochaine, nous allons jeter un oeil sur les capitaux propres.
Crédit graphique: Usine conçue par Rick Pollock du projet Noun.
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