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Êtes-vous prêt pour une autre histoire?
Dans les didacticiels précédents de cette série, nous avons constaté que les états financiers complexes semblaient être simplement une façon de raconter son histoire. Apprenez quelques étapes simples pour décoder l'histoire et vous pourrez la lire aussi facilement que vous lisez ce tutoriel..
Nous avons découvert que le compte de résultat indiquait les bénéfices réalisés par la société et le bilan nous indiquait ce que la société possédait et combien elle devait.
Cela laisse donc une dernière histoire à déchiffrer: le tableau des flux de trésorerie.
Vous commencerez par apprendre le but de l'état des flux de trésorerie et sa structure, puis vous plongerez dans les détails et explorerez ligne par ligne pour comprendre la signification de chaque partie..
Ensuite, vous prendrez ce que vous avez appris et appliquerez-le à un exemple concret: les comptes du géant de la technologie Apple Inc..
Enfin, vous découvrirez les variations que vous pourriez rencontrer dans la présentation de l’information, aux États-Unis ou dans d’autres pays..
À la fin du didacticiel, vous aurez une idée précise de ce que l’état des flux de trésorerie peut vous indiquer au sujet de la santé d’une entreprise, vous comprenez comment il s’intègre dans les deux autres états financiers principaux et vous vous sentez confiant de le lire. toute entreprise.
Voici une situation que la plupart d'entre nous ont connue à un moment donné de notre vie. C'est la veille du jour de paye et votre compte bancaire est presque vide. Vous gagnez un bon salaire et couvrez vos dépenses tous les mois. Ainsi, en termes d’entreprise, vous êtes «rentable». Mais jusqu’à ce que le prochain chèque de règlement touche votre compte bancaire, les guichets automatiques continuent de vous dire que la transaction est refusée.
Voilà, en un mot, la différence entre argent et profit. Il y a souvent un décalage entre le moment où vous gagnez de l'argent et le moment où vous recevez réellement les fonds sur votre compte. Cela s’applique aussi bien dans le monde des affaires que pour vous et moi. Les entreprises rentables peuvent manquer d’argent, et les entreprises disposant de beaucoup d’argent peuvent ne pas être rentables.
Nous avons donc deux états: l’état des résultats montre ce que la société a gagné au cours de l’année écoulée et l’état des flux de trésorerie indique le montant des fonds reçus et les montants versés..
Maintenant que nous savons ce que montre le tableau des flux de trésorerie, examinons les détails. Comme dans les tutoriels précédents, nous allons utiliser l'exemple d'une société de technologie fictive, CoolGadget Corp. Vous pouvez télécharger son état des flux de trésorerie sous forme de feuille de calcul, ou la suivre à l'aide des captures d'écran..
L’état des flux de trésorerie de CoolGadget commence par indiquer le montant des liquidités qu’il avait au début de l’année, puis suit le montant des entrées et des sorties de fonds dans trois domaines principaux. - opérations, investissements et financement - et termine en additionnant le tout pour montrer combien il en restait à la fin de l'année. Voici une version simplifiée:
Nous passerons en revue ces trois parties de l'état des flux de trésorerie, en commençant par les flux de trésorerie provenant des activités d'exploitation..
Voici la première section de l'état des flux de trésorerie, avec tous les détails montrant:
CoolGadget a commencé l'année avec 50 000 $ en espèces. C'est le même chiffre que celui que nous avons vu au bilan le 31 décembre 2012. Voyons ce qu'il est advenu de cet argent au cours de l'année..
Tout d’abord, CoolGadget a gagné de l’argent. 8 000 $ en revenu net pour être précis. Ce chiffre provient de la ligne du bas du compte de résultat.
Mais comme nous l’avons vu, les revenus et les liquidités ne sont pas la même chose. Nous devons donc maintenant procéder à quelques ajustements:
À la fin de tout cela, nous avons un flux de trésorerie d’exploitation de 30 000 $. Donc, CoolGadget génère plus d’argent d’exploitation que de profit. C'est en grande partie parce qu'il retarde le paiement de ses factures (en comptabilité, une augmentation importante des comptes créditeurs). Vous pouvez utiliser une tactique similaire si vous manquez d’argent avant le jour de paie: retardez le paiement de la facture de services publics pendant une semaine ou deux et, tout à coup, votre situation de trésorerie immédiate s’améliore..
Une fois que CoolGadget a terminé ses activités habituelles de vente de gadgets, il doit investir pour l'avenir. Malheureusement, sa capacité à le faire est limitée par les flux de trésorerie limités. Vous ne pouvez pas investir beaucoup dans le monde des affaires avec seulement 30 000 $. Mais voyons ce qu'il a réussi:
Comme vous pouvez le voir, CoolGadget avait un total flux de trésorerie provenant d'activités d'investissement de 160 000 $. Cela ne semble pas une stratégie judicieuse lorsque vous ne générez que 30 000 dollars de votre activité habituelle de vente de gadgets. Avoir un bel espace de travail peut impressionner les clients, mais il semble que la société investisse plus qu'elle ne peut se permettre actuellement..
Alors, que peut faire CoolGadget pour combler le manque à gagner? C'est vrai, empruntez. C'est ce que le financement la section montre: toute somme reçue de l'emprunt, ainsi que toute somme payée à ou reçue des actionnaires.
Bien sûr, CoolGadget n’est pas vraiment en mesure de payer dividende maintenant. En général, c’est ce que les entreprises rentables et riches en espèces font pour récompenser leurs actionnaires, mais CoolGadget doit générer des liquidités et non les distribuer..
Les propriétaires aimeraient probablement vendre des actions pour réunir plus d’argent, mais tout investisseur avisé courrait bien après avoir examiné ces états financiers. Donc, c'est un zéro sur cette ligne.
La seule option qui leur est offerte (et il se peut que cela ne dure plus très longtemps si le directeur de la banque est attentif) est d'emprunter. CoolGadget a emprunté 85 000 USD en 2013, ce qui s'ajoute à la dette déjà considérable que nous avons vue au bilan.
Cet afflux de trésorerie signifie que le total des flux de trésorerie pour l'exercice est de - 45 000 $ (en ajoutant les 30 000 $ de flux de trésorerie liés à l'exploitation, les 160 000 $ d'investissement et les 85 000 $ de financement)..
L’essentiel est que, sur les 50 000 $ que CoolGadget avait dans son compte bancaire au début de l’année, il ne reste que 5 000 $. La société survit, mais juste. Les perspectives pour l'année à venir sont sombres.
Apple a-t-il vendu suffisamment d'iPad pour garder les lumières allumées? Découvrons-le. Voici le tableau des flux de trésorerie 2013 d'Apple, tiré de la page 49 de son dernier rapport annuel:
En termes de structure, cela ressemble assez à ce que nous avons vu avec CoolGadget. L’activité d’Apple étant plus grande et plus complexe, elle donne plus de détails.. Dépréciation et amortissement, Par exemple, signifie que la société a réduit son bénéfice net en réduisant la valeur de ses actifs, mais elle doit rajouter de l'argent ici, car ce n'était pas une sortie de fonds réelle. Et comme il s’agit d’une société ouverte, il donne plus de détails sur l’émission d’actions. Mais la disposition générale est la même.
Comme vous vous en doutez, les rentrées de fonds d’Apple sont bien meilleures que celles de CoolGadget. Nous avons constaté dans le compte de résultats que le revenu net d’Apple avait chuté en 2013 pour la première fois en 10 ans, mais qu’il générait tout de même plus que suffisamment d’argent pour payer 33,7 milliards de dollars d’investissements. Et au lieu de demander aux actionnaires plus d’argent, il leur a rendu de l’argent, en versant un énorme dividende de 10,6 milliards de dollars et en rachetant 22,9 milliards de dollars en actions..
À la fin de l'année, Apple disposait de 14,3 milliards de dollars en espèces. Et comme elle génère plus de 50 milliards de dollars de liquidités chaque année grâce à ses activités principales, il est difficile de voir l’activité bientôt à court d’argent. Même s'il ne vend pas autant d'iPad l'année prochaine, il devrait tout de même générer un cash-flow positif. Et il pourrait facilement puiser dans ses liquidités existantes ou vendre une partie des 132 milliards de dollars de titres négociables figurant dans son bilan, ou emprunter davantage, ou réduire le montant qu'il donne aux actionnaires.
Alors que l'état des flux de trésorerie de CoolGadget nous a montré qu'il risquait de subir sa propre version du resserrement du crédit, celui d'Apple lui donne l'air d'une gigantesque machine génératrice de trésorerie.
La présentation générale des états des flux de trésorerie de différentes sociétés est généralement la même: commencer par la position de trésorerie au début de l’année, puis suivre les entrées et les sorties dans ces trois domaines d’opérations, d’investissement et de financement, et ajouter le tout à trouver la position de trésorerie à la fin de l'année.
Vous verrez cependant quelques variations dans les détails, aux États-Unis et dans d’autres pays. Les entreprises montrent ce qui est pertinent pour leur propre entreprise et peuvent également intervertir l'ordre des lignes pour présenter les informations d'une manière qui leur convient. La structure générale doit toujours sembler familière, bien que.
Voici le tableau des flux de trésorerie 2012 de la société pharmaceutique britannique GlaxoSmithKline plc, par exemple:
Vous pouvez voir quelques différences dans la manière dont les informations sont présentées. Au lieu de placer le solde de caisse de début d’année en haut, par exemple, GSK l’affiche dans une section distincte en bas. Elle comporte également des lignes supplémentaires pour des éléments spécifiques à son activité, telles que «Actions acquises par ESOP Trusts» (c'est-à-dire son plan d'actionnariat salarié)..
Mais la structure de base consistant à montrer les flux de trésorerie provenant des trois principaux domaines d’activité d’exploitation, d’investissement et de financement est très familière dans nos exemples américains..
Vous verrez la même chose avec ce tableau des flux de trésorerie 2012 du constructeur automobile allemand Volkswagen AG:
Encore une fois, les détails sont différents, mais la structure est la même. Ne vous inquiétez pas trop des détails pour l'instant, car vous pouvez toujours lire les notes de l'entreprise pour savoir ce que signifie un article en particulier. Si vous comprenez le concept et la structure générale du tableau des flux de trésorerie, vous êtes prêt à partir..
Voilà donc la dernière histoire de notre série en trois parties. Si vous suivez depuis le début, vous devez maintenant bien comprendre comment lire les états financiers et comment les utiliser pour obtenir des détails sur la santé et les perspectives d'avenir d'une entreprise..
Ce dernier tutoriel a montré que l’état des flux de trésorerie est important à comprendre. Les entreprises peuvent parfois déployer des manœuvres de comptabilité astucieuses pour améliorer leur compte de résultat, mais le tableau des flux de trésorerie suit le flux réel des entrées et des sorties de l'entreprise, révélant ainsi généralement la vérité sans fioritures..
Vous avez également vu comment les trois déclarations fonctionnent ensemble. Chacune d'elles montre une facette différente de l'entreprise et, lorsque vous les associez, vous obtenez un récit complet sur la performance d'une entreprise et sur les stratégies suivies par ses dirigeants..
Comme pour le compte de résultat et le bilan, vous pouvez trouver les états des flux de trésorerie de toute société ouverte sur un site Web financier comme Morningstar ou Yahoo Finance, ou dans la section «Relations avec les investisseurs» du site Web de la société..
Donc, pratique en suivant l'argent. Examinez les états des flux de trésorerie de différentes entreprises et voyez ce que vous pouvez apprendre à leur sujet. Bientôt, il vous sera facile de comprendre l’histoire sous-jacente de la société et de savoir si une entreprise roule en espèces ou si elle verra bientôt l’équivalent de «Transaction refusée».
Crédits graphiques: Graphique linéaire conçu par Kenan Sulayman du projet Noun. Conçu par Iconathon, Los Angeles, Californie, États-Unis 2012.
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